ALLEN & OVERY

5-04-2022

Tendencias y retos futuros en el mercado inmobiliario europeo 2022

Santiago de Vicente reflexiona sobre el impacto de las restricciones de Covid-19 en España y el efecto que el posible levantamiento futuro de estas medidas tendrá en los niveles de inversión. También examina las posibles limitaciones futuras de los alquileres residenciales y analiza el crecimiento de las iniciativas ESG y de sostenibilidad.

" La tendencia que he observado en el mercado inmobiliario español es el gran apetito por los hoteles, especialmente en Madrid y Barcelona, pero también en toda la costa española. Hemos visto y seguimos viendo un gran número de transacciones logísticas y un considerable interés por parte de nuevos inversores, incluso de aquellos que anteriormente estaban centrados en otras clases de activos.  La logística se ha comportado con mucha fuerza, también desde la segunda mitad de 2020 y esperamos que haya un gran número de transacciones logísticas tanto de activos en funcionamiento como de activos a desarrollar en la última parte del año. Los productos de nicho, como las viviendas para mayores y también los alojamientos para estudiantes, han sido identificados por muchos inversores como activos "calientes" en España, principalmente por la oferta actual y de calidad. Los centros de datos también se están convirtiendo en una opción más popular, incluso si ciudades como Madrid o Barcelona no se consideran ciudades Tier 1 para estos fines, el creciente interés de los gigantes del comercio electrónico en el mercado español también está atrayendo mucho capital.  También o igualmente, en el pasado el sector residencial estaba normalmente limitado a los "reits" locales españoles por lo que los equipos y promotores locales estamos viendo también mucho interés en los inversores extranjeros interesados en desarrollar directamente ofertas residenciales atractivas, incluyendo la construcción para alquilar. Los locales comerciales y las oficinas han sufrido un poco más después de la pandemia, pero sigue habiendo algunas transacciones y esperamos que el producto de buena calidad siga teniendo su papel.

Futuros cambios legales en España

En cuanto a los mayores cambios legales que impactan en el mercado inmobiliario español, la peculiaridad de España es, en primer lugar, que tenemos 17 regiones con un poder legislativo sustancial en relación con aspectos muy importantes para el mercado inmobiliario, como la planificación y las licencias.  Por ello, se promulgaron diferentes medidas a causa de la pandemia tanto a nivel nacional como local. Dichas medidas se centraron en la protección de los inquilinos y sus dificultades financieras, lo que ha tenido un impacto importante en la capacidad de los propietarios de recuperar los alquileres impagados para ejecutar las garantías bancarias. Se sospecha que estas medidas se levantarán pronto a medida que la pandemia se retire, pero la protección a los inquilinos morosos es una preocupación para los inversores porque ciertamente limita su capacidad de hacer cumplir sus contratos por parte de los inquilinos y tiene también un componente de protección de estos barrios que es una gran preocupación, especialmente en regiones como Cataluña. Las noticias explican que el gobierno español aprobará una limitación de los alquileres como ha ocurrido en otros mercados como el alemán. Esto ha estado en la prensa durante muchos meses aunque se ha retrasado debido a la pandemia. Según las últimas noticias, la reforma será menor de lo que se esperaba inicialmente y se centrará en dar ventajas fiscales a los arrendadores y fomentar la posibilidad de que los arrendadores acepten algunos topes en relación con las actualizaciones de los alquileres a renovar. El resultado final está por ver.

Por último, el gobierno español está muy centrado en la agenda 2030, y en las nuevas condiciones de sostenibilidad para la transición a una economía baja en carbono. Las medidas legislativas logísticas ESG y estos requisitos, e impactarán directamente en todo tipo de inversiones y promociones inmobiliarias"